一汽斥资37亿入股，新晋为新势力头部企业大股东！零跑创始人发声：当前股价存在低估

零跑造车10年整，这就是现在最新、最真实的状态。

“变强了”极易感知，1-11月零跑总销量53.6万辆，全年销量近60万，稳坐新势力龙头销冠。

“砸晕了”——刚刚出炉，老大哥一汽大手一挥，37.4亿入股零跑，成最大股东（单一外部）。

“摊牌了”则有两层，一层是朱江明发布会上公开立的Flag：下一个10年零跑冲击全球车企，年销400万打底。

另一层是刚才在非公开场合透露：零跑的股价被严重低估，远不能匹配真实的业绩、技术、潜力。

零跑10周年整，朱江明在会后交流中直面各种尖锐问题：

如何跨过造车“斩杀线”？一汽入股是不是“卖身”？对零跑价值估计上限到底在哪？

能说的不能说的都在这里，新鲜出炉。

谈发展：“股价被低估”、控制权不会放手

问：后续一汽的股权比例是否会持续增大，大概增大到多少是底线？以及公司后续会不会再引入别的外部股东？

朱江明：我一直强调还是要保持创始团队实控人的控制权，这是不会改变的，毕竟还是得有一个主导方来管理公司。

有零跑创始团队，还有Stellantis和一汽这种比较固定的股东作为零跑的股东方，对公司的稳定性是非常好的，在二级市场对所有的股民也是更好的保障。

因为汽车是一个大的产业，新能源汽车的赛道，未来几年不会是一帆风顺。

另外，不管是与Stellantis的合作，还是和一汽的合作，在合作刚开始的时候，对方都清晰地表明不会寻求控股。在投资协议中，对于股权的比例有着明确的规定，以此来保障公司实控人团队的实际控制地位。

问：一汽入股给零跑带来什么？

朱江明表示：其一，这是国家层面对零跑十年深耕的认可；其二，显著提升了零跑的品牌知名度；其三，零跑的三电技术优势，与一汽的制造实力、政策导向优势能够形成互补；其四，一汽有向零跑采购核心零部件的意向，而一汽的核心发动机产品也将更好地为零跑提供助力；其五，再加上斯泰兰蒂斯（Stellantis），与实控人团队共同构建起了稳定的股权三角架构。

问：零跑车市表现比较好以外，资本市场动作也挺多，整体呈现出“逢低加仓”的策略。每次增持动因是什么？公司股价低位和波动时会结合哪些基本面设计价值的锚点？

朱江明：增持这个我说一下。其实零跑的真正价值与今年某些阶段股价来说是不匹配的，还有很大的空间。

零跑的价值远远大于市场的表现，所以我们才会拿更多钱去增持，而不是说我要救市。

对十年成就的总结，以及未来十年的展望，我相信会有很多投资人觉得目前零跑的估值还是比较低的。

零跑在2025年年初时股价仅三十几块、不到四十元，市值约五百亿；到这一年其市值最高曾突破一千亿，不过进入四季度后，受行业整体板块及大盘回调的影响，目前股价出现了小幅回落。

期间有很多人给支了很多招，说怎么怎么样股价就会提升，但我们并没有采取这些措施，还是通过成绩带动整体股价的提升。

问：下一个十年零跑要成为世界级车企，这个目标有没有具体的数字，比如说前十或者前五？中国品牌还有哪些品牌能进入到世界车企的行列？

朱江明：汽车行业还是比较集聚的，现在的前十名基本上做到400万辆左右，零跑下一个十年的目标也是奔着做到400万辆以上这样的规模，进TOP 10后争取一年前进一名。

现在在国内已经有一家或两家企业进入了这个行列。

未来中国如果有10家企业做到400万辆以上的话，我觉得终局应该和现在的3C、手机行业很雷同的，中国会占到50%-60%的份额。

问：“半价理想”既是美誉也是包袱，从D平台开始，零跑是向高端化冲击了，但如何让消费者接受一个不便宜的零跑？

朱江明：内部信里就有提到，零跑不能再以新势力自居，我们要做全球化世界级车企。

无论是ABC系列还是D系列，我们始终恪守“成本定价”的准则。D系列作为旗舰车型，定价在25万到30万区间，这个价位并不等同于豪华车的定价标准。因此，零跑会进一步凸显该产品的价值优势，其产品力完全能够与50万至100万价位的车型展开正面较量。

所以买零跑的车型大家永远可以放心，我们永远是“成本定价”。

问：新势力和世界级企业最核心的区别是什么？

朱江明：新造车势力的优势，我可以说没有原来那些包袱，轻装上阵，至少接受新事物的能力会更强一些，而对于老的一些车企，原来传统造车经验更加丰富，两条腿走路，规模更大。

到如今这个阶段，新势力历经十年的磨砺其实早已不算新了，各方面的积累也都旗鼓相当。时至今日，我们更需要着眼于整个汽车市场的大局，乃至全球汽车市场的整体格局。无论是企业排名，还是经济效益等各个维度，都得立足全国新能源汽车的行业地位以及全球市场中的位置，以此来审视自身企业的发展；甚至我们还得把燃油车与电动车的销量合并计算，看看综合排名能达到怎样的水平。

零跑经过这两年发展，包括传统车企、新势力在内，零跑新能源汽车销量上能排到第六、第七，当然我们也希望每年能够往前前进1-2位。

谈技术：“前路不明就跟随，方向清晰就猛追”

问：AI、具身智能等方面，现还是只做预研？如果这是一个浪潮，想不想多投入一点，多讲一点？

朱江明表示：各个行业里，像物联网、人工智能、机器人这类新技术层出不穷，热点也在持续更迭和发展。不过到目前为止，很多新技术刚出现时，人们都觉得它能颠覆一切，但实际落地应用时往往效果不尽如人意，甚至能否真正落地都存在疑问。毕竟，只有真正为用户创造价值，技术才能实现商业化变现。

所以我觉得具身智能也好、机器人也好，当下关键是如何在工厂里首先落地，而且能解决实际问题。

这样投入可以减掉多少人、能不能在三年之内拿回回报，这才是零跑衡量的标准，而不是盲目地说机器人时代来了，一切就都以具身智能优先，而是平衡效率和投入。

零跑的目前原则是三年，三年内拿不回来这个投入收益就不入场，包括自动驾驶。

自动驾驶零跑前期一直处于跟随的状态，我们接下来几年会加大投入，把自动驾驶这一块慢慢赶上来，这是发展的战略。

技术远期规划路线不明确的时候，我们是跟随。但明确了以后，我们会加大力气去发展，去追赶。

问：零跑和一汽是在动力总成领域有一些合作，未来会输出吗？

朱江明 ：零跑不以输出技术盈利为主线，对外合作主要针对两个重要的合作伙伴，对我们来说这一块业务基本上就足够了。

谈创业：“10年前真的对汽车一无所知”

问：如果知道创业，尤其是造车这么累，10年前还会不会在已经财富自由的情况下再去做零跑？

朱江明：实际上刚创业开始的时候对汽车是一无所知，对这个行业也没有太多的认知！

当然做任何一个产业都非常困难，没有一个是容易的。

至于是不是后悔，做产品我肯定不会后悔，做任何产品我都很有兴趣，这是我的特点，我觉得很有成就感。

问：零跑起步时，核心团队大多不是汽车出身，讲一讲来龙去脉？

朱江明：我们十年前进入新能源汽车的时候，我认为70%的技术是电子、电控、支架这些部分。传统汽车专业相对来说比较成熟，比较容易找到人。

传动主机厂自己出SOR，所谓的SOR都是别人干活，自己就是写规格说明书和验收，这两个是最大的工作，但这就很难躬身入局新能源。

但新东西不成熟，比如电池包到底应该是什么样的，电驱动到底什么形态最好，座舱支架的架构怎么样是最先进、速度最快、成本最低……这些都没有定论，通过十年发展逐步成熟。

所以我们没有定式，从一张白纸开始，核心的部分都是自己研发、自己制造。

同时，我们这样做的好处是可以平台化，现在两个盒子，一个高配，8295+8650，一个低配8155就全覆盖，做到60万台车销量，支持所有车型。

问：“以终为始”被用来形容零跑创业过程，是不是也是零跑对整个高管团队的要求？

朱江明：“以终为始”，首先要看清楚最终的目标是什么，就算中间走一些小的弯路也不会大错。

我们创业所有的设计，都是围绕零跑成为世界级的车企这一目标。接下来就会分阶段怎么样去实现，怎么样去达成这个目标。

对高管团队每个部门，要求是都能做到端到端，责权利更清晰。零跑的高效就来自于大家分工很明确，责权利益对等。

我们每个产品线，从规划、电驱、电池、电子等环节，再到产品规划后的研发、工程、制造、交付、质量以及服务，在座的每位产品负责人都要承担端到端的责任，必须一跟到底，最终为目标结果负责。

我们零跑这些年的经验用端到端责权利更明确的机制，而不是完全矩阵式。

问：2025年零跑做的最重要的工作有哪些？

朱江明：2025年我们做得比较好的，主要是2024年底，就对整个零跑系列所有新品有一个超前的规划。

像C系列都是年款改款以后是800伏碳化硅高压、很多车上标配了激光雷达、辅助驾驶等等。

虽然我们在辅助驾驶算法方面还有一些滞后，受到一定影响，但总体来说用户还是很接受的。

2026年，我们也承诺向这些用户升级到至少是第一梯队水平的辅助驾驶，也会在2026年对所有的车型进行升级！

One more thing

零跑10周年，全新MPV D99亮相：

整车车长超5米2，轴距超3米1，提供增程和纯电动力可选，其中增程版配备80.3千瓦时电池组，纯电续航预计超500km，并配备双腔空气悬架+CDC可变阻尼悬架。

以及和D19一样，标配和元戎启行合作的VLA智能辅助驾驶系统。

最最让人意想不到的是，D99是零跑第一次“有胆量”把车型均价喊到30万级。

朱江明认为，面对“凭什么”的质疑，零跑的底气是——技术全栈自研。

零跑汽车走出了一条与比亚迪相似的发展路径，不仅在核心的三电系统上实现自主研发，甚至连座椅、空调这类零部件也逐步推进自研自造。这恰恰解释了为何在车型和配置相同的情况下，零跑的价格常常仅为友商的一半，并且还能在财务层面保持持续盈利。

换句话说，你永远可以相信零跑。

零跑的豪华是什么？不是传统车圈的高价奢侈品逻辑，而是用平价高配拉爆技术和产品力。

豪华的定义，或许是时候要变一变了——金杯银杯，不如真金白银销量投票带来的口碑。

所以，10周年“交底”之后，市场终于如朱江明所期待，今早来了一波超5%的股价拉升：

现在的零跑，能不能看成当年的比亚迪、宁德时代？